Các nhà đầu tư bán lẻ tăng cường đặt cược đòn bẩy khi KOSPI tăng vọt

Dòng vốn nước ngoài tiềm ẩn chảy ra làm dấy lên lo ngại về sự biến động gia tăng của thị trường

Các nhà quan sát thị trường cho biết hôm thứ Tư rằng ngày càng có nhiều nhà đầu tư bán lẻ vay tiền ký quỹ và vay tiền không có bảo đảm, được thúc đẩy bởi chỉ số chuẩn KOSPI của nước này tăng vọt qua mức cao nhất mọi thời đại là 4.200 điểm trong tuần này.

Đợt tăng giá do đòn bẩy và vay nợ đang làm dấy lên lo ngại về sự biến động gia tăng trong trường hợp có biến động mạnh trong ngắn hạn do dòng vốn nước ngoài chảy ra.

Quan điểm này càng củng cố thêm nhận định trên khi thị trường ngày càng phụ thuộc vào các gã khổng lồ bán dẫn như Samsung Electronics và SK Hynix. Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại mỗi công ty trong số hai công ty này đạt khoảng 50% tính đến cuối tháng 10. Bất kỳ đợt bán tháo nhanh chóng nào của nhà đầu tư nước ngoài đều có thể gây ra sự sụt giảm mạnh của hai công ty này, dẫn đến tổn thất nhanh hơn cho nhà đầu tư.

Theo dữ liệu từ năm ngân hàng hàng đầu của quốc gia - KB Kookmin, Shinhan, Hana, Woori và NH NongHyup - tổng số tiền cho vay không có bảo đảm cho các hộ gia đình đã lên tới hơn 105,9 nghìn tỷ won (71 tỷ đô la) tính đến thứ Sáu, tăng 1,18 nghìn tỷ won so với cuối tháng 10.

Sự tăng vọt này diễn ra chỉ trong một tuần, vượt qua toàn bộ mức tăng được ghi nhận trong tháng 10 khi con số là 925,1 tỷ won.

Đây là mức tăng hàng tuần nhanh nhất trong khoảng bốn năm kể từ tháng 7 năm 2021.

Phần lớn mức tăng này đến từ hoạt động vay thấu chi, tăng vọt 1,06 nghìn tỷ won. Các khoản vay không có bảo đảm, không thấu chi, tăng hơn 114 tỷ won.

Nhiều người cho rằng sự tăng giá ngắn hạn được giải thích là do các nhà đầu tư bán lẻ tăng nắm giữ cổ phiếu trong bối cảnh KOSPI tăng trưởng liên tục trong nhiều tháng.

Phần lớn các khoản vay này được cho là để tài trợ cho việc nắm giữ cổ phiếu vào tuần trước khi người nước ngoài bán hơn 7 nghìn tỷ won trên thị trường KOSPI.

Vào thời điểm đó, các nhà đầu tư bán lẻ đã mua hơn 7,4 nghìn tỷ won cổ phiếu KOSPI.

Khi chỉ số này giảm mạnh hơn 6 phần trăm vào ngày 5 tháng 11 xuống mức 3.800, số dư tài khoản thấu chi tăng vọt hơn 623 tỷ won chỉ riêng trong ngày hôm đó.

Ngoài ra, các khoản vay ký quỹ cho phép nhà đầu tư vay dựa trên giá trị cổ phiếu trong tài khoản môi giới của họ và sử dụng chúng làm tài sản thế chấp cũng đang tăng lên.

Theo dữ liệu thị trường, các khoản vay ký quỹ đạt mức hơn 26 nghìn tỷ won tính đến thứ Sáu, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021.

Sự gia tăng này rất nguy hiểm vì dòng vốn nước ngoài chảy ra có thể gây ra tình trạng thanh lý bắt buộc, do lệnh gọi ký quỹ.

Lệnh gọi ký quỹ (margin call) là trường hợp công ty môi giới yêu cầu chủ tài khoản nộp tiền vào tài khoản ký quỹ khi giá cổ phiếu trong tài khoản giảm xuống dưới mức "ký quỹ" yêu cầu. Nếu nhà đầu tư không thể bổ sung thêm tiền, công ty môi giới sẽ bán các vị thế ở mức giá thấp nhất có thể, được gọi là thanh lý bắt buộc.

Lee Bo-mi, nghiên cứu viên tại Viện Tài chính Hàn Quốc, cho biết: "Các khoản vay ký quỹ tập trung nhiều vào cổ phiếu vốn và chất bán dẫn".

“Nếu giá cổ phiếu giảm, việc thanh lý bắt buộc có thể làm trầm trọng thêm tình trạng giảm giá ở những lĩnh vực này.”