S&P cho biết giai đoạn tồi tệ nhất đã qua đối với các doanh nghiệp Hàn Quốc.

Hầu hết sự tăng trưởng sẽ tập trung vào chất bán dẫn trong bối cảnh tín dụng thắt chặt vẫn tiếp diễn.

Các công ty Hàn Quốc sẽ phải đối mặt với điều kiện tín dụng thắt chặt vào năm 2026, nhưng giai đoạn suy thoái tồi tệ nhất hiện nay dường như đã qua, theo nhận định của S&P Global Ratings hôm thứ Tư.

Theo dự báo của chuyên gia đánh giá tín dụng, tăng trưởng GDP của Hàn Quốc sẽ phục hồi từ 1,1% năm 2025 lên 2,3% năm 2026, nhờ sự phục hồi xuất khẩu chất bán dẫn và các biện pháp hỗ trợ tài chính.

Việc định hướng chính sách rõ ràng hơn và gánh nặng thuế quan được giảm bớt phần nào được xem là những yếu tố tích cực, mặc dù những thay đổi liên tục trong chính sách của Mỹ và các vấn đề thuế quan dai dẳng sẽ tiếp tục đặt ra nhiều thách thức.

"Mặc dù nhìn chung hiệu quả hoạt động năm nay khá yếu và gặp nhiều thách thức, nhưng chúng ta đang thấy những dấu hiệu phục hồi trong nửa cuối năm", Park Jun-hong, chuyên viên phân tích tín dụng tại S&P Global Ratings, cho biết trong cuộc họp báo do ông đồng tổ chức với Nice Credit hôm thứ Tư. "Theo nghĩa đó, tôi tin rằng chúng ta đã vượt qua giai đoạn tồi tệ nhất."

Nice Credit dự báo tổng doanh thu của 14 ngành công nghiệp chính sẽ tăng 5% vào năm tới, đạt 1.642 nghìn tỷ won (1,15 nghìn tỷ USD), tăng so với 1.564 nghìn tỷ won năm 2024.

Tuy nhiên, hiệu quả hoạt động vẫn sẽ không đồng đều. Các ngành công nghiệp bán dẫn và đóng tàu đang tăng trưởng mạnh mẽ nhờ chính sách thuận lợi của Mỹ, trong khi các nhà sản xuất pin, hóa chất và hóa dầu tiếp tục gặp khó khăn do nhu cầu yếu và sự cạnh tranh ngày càng tăng từ Trung Quốc.

Ông Park cho biết: "Thuế quan gây tổn hại cho các ngành chịu ảnh hưởng bởi rào cản thương mại. Tuy nhiên, cũng có những lĩnh vực được hưởng lợi từ chính sách của Mỹ. Trong các lĩnh vực như bán dẫn và đóng tàu, chính sách của Mỹ đã làm giảm áp lực cạnh tranh từ các công ty Trung Quốc, hỗ trợ các doanh nghiệp Hàn Quốc."

Bất chấp những lo ngại về khả năng hình thành bong bóng đầu tư, chu kỳ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) hiện tại dự kiến ​​sẽ tiếp tục mở rộng. Hàn Quốc sẽ được hưởng lợi với vai trò là nhà cung cấp chính các bộ nhớ băng thông rộng, chip nhớ và thiết bị điện – những thành phần cốt lõi của cơ sở hạ tầng AI.

"Chu kỳ bán dẫn gắn liền với đầu tư vào trí tuệ nhân tạo cuối cùng sẽ bước vào giai đoạn suy thoái," ông Song Ki-chong, giám đốc bộ phận chính sách xếp hạng tại Nice Credit, cho biết. "Nhưng chúng tôi kỳ vọng các công ty như Nvidia, những công ty xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, sẽ duy trì vị thế dẫn đầu trong thời gian tới (mang lại những tác động tích cực bền vững đến tăng trưởng của Hàn Quốc)."

Sự phục hồi xuất khẩu, cùng với chính sách tài khóa mở rộng, đã góp phần nâng cao triển vọng tăng trưởng cho năm 2026, theo Louis Kuijs, nhà kinh tế trưởng khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại S&P Global Ratings.

Ông Kuijs cũng lưu ý rằng đồng đô la Mỹ yếu hơn khó xảy ra, khiến cho xu hướng tỷ giá won-đô la đảo chiều gần đây khó có thể xảy ra. Điều này, kết hợp với những lo ngại về thị trường nhà ở, có thể sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho đến nửa cuối năm 2026.

Ông Kuijs cho biết: "Chúng tôi cho rằng sức mạnh của nền kinh tế Mỹ và sức mạnh của thị trường vốn nước này trong việc thu hút vốn từ Đông Bắc Á có khả năng sẽ tiếp tục. Chúng tôi không kỳ vọng rằng những tổn thất gần đây sẽ được bù đắp."

Lee Hyuk-joon, giám đốc bộ phận xếp hạng tài chính tại Nice Credit, cũng đồng tình với quan điểm này. Ông cho biết: "Dòng vốn đầu tư từ Mỹ có thể tăng vào năm tới, đặc biệt là với các đợt IPO (phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) được mong đợi từ các công ty như OpenAI và SpaceX, điều này có thể đẩy tỷ giá hối đoái tăng cao hơn nữa."

Ông Lee cũng chỉ ra rằng hiện tượng đảo ngược lãi suất giữa Hàn Quốc và Mỹ bắt đầu từ năm 2022 và kéo dài suốt ba năm, trùng khớp với giai đoạn đồng won mất giá kéo dài.

"Trong khi Mỹ dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 12 và tiếp tục nới lỏng chính sách sang năm sau, Hàn Quốc có thể gặp khó khăn trong việc làm điều tương tự", ông Lee cho biết. "Nếu chênh lệch lãi suất thu hẹp vào năm 2026, điều đó có thể tác động tích cực đến đồng won."